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金融:货币增速持续回落 新增信贷超预期

发布时间:2019-10-09 14:00:50 编辑:笔名

金融:货币增速持续回落 新增信贷超预期 2011-11-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业月报◆货币增速进一步回落,M2同比仅增12.9%M2、M1余额同比增长延续下降趋势,分别仅增长12.9%和8.40%,增幅较上月末分别回落0.1和0.5个百分点,较上年同期大幅回落6.4和1 .7个百分点。当月12.9%的M2增速是有统计记录以来的历史最低值(2001年10月也是12.9%),M1同比增速继续回落显示实体经济活跃度持续走低。

◆新增人民币贷款5868亿元,超预期,预计未来两月月均6000亿元由于10月末中央释放出政策微调信号,10月末信贷大幅增长,致使单月新增人民币信贷5868亿元,同比多增175亿元,较上月大幅增长1168亿元。从结构看,8月住户贷款增加1 07亿元,较上月减少44 亿,其中,短期贷款增加 1亿元,中长期贷款增加976亿元;企业部门贷款增加4548亿元,较上月大幅增长1607亿,其中,短期贷款增加2787亿元,中长期贷款增加2 70亿。票据融资继续上月减少207亿,本月继续减少701亿元。

新增中长期贷款占比环比大幅上升22.4个百分点至57.0%,预计主要与对基建投资的信贷投放(主要是铁道部)有关,此外,个人按揭贷款投放较上月亦有所增长。目前信贷政策并未全面放松,仍在预调微调范畴,我们判断全年信贷额度仍将以7.5万亿为限,预计未来两月月均贷款在6000亿左右。

◆人民币存款减少2010亿,存款成主要瓶颈由于10月银行季末考核结束,大量理财资金重新转入表外,导致住户存款大幅减少。10月人民币存款减少2010亿元,同比少增 618亿元。分结构看,住户存款大幅减少7272亿元,非金融企业存款增加860亿元,财政性存款季节性大幅增长4190亿元。本月存款减少进一步凸显银行体系存款的增长乏力。

◆银行间市场利率平稳10月公开市场净投放890亿元,银行间市场资金面相对宽松,银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率均为 .75%,与上月基本持平。

◆对银行股持积极看法:坐上安全垫以待时机我们对银行股持积极看法,汇金增持亦强化了银行股的底部支撑。银行股具备较大的绝对收益空间:(1)盈利增长仍稳健,低估值加上机构低配置,银行股具备极大安全边际。(2)来自监管与政策方面的负面冲击消化。( )高层释放政策微调信号,央行公开市场操作层面有所印证。(4)明年下调存款准备金率的概念偏大。

推荐中小银行组合:民生银行、南京银行、华夏银行、招商银行、浦发银行。

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